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最新消息| 【科創板】經緯恒潤上市招股書摘要 | 2022-12-12 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://new.qq.com/omn/20220214/20220214A08CE400.html" ?基本情況公司是綜合型的電子系統科技服務商，主營業務圍繞電子系統展開，專注于為汽車、高端裝備、無人運輸等領域的客戶提供電子產品、研發服務及解決方案和高級別智能駕駛整體解決方案。通過長期業務積累，公司形成了以包括一汽集團、中國重汽、上汽集團、廣汽集團、納威斯達等國內外整車制造商和英納法、安通林、博格華納等國際知名汽車一級供應商為核心的汽車領域客戶群，同時獲得了中國商飛、中國中車等高端裝備領域客戶和日照港等無人運輸領域客戶。報告期內，公司主營業務收入構成情況如下:?2、技術先進性及研發技術產業化情況公司是目前國內少數能實現覆蓋智能駕駛電子產品、研發服務及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業之一。公司部分核心產品及服務打破國外壟斷，技術水平及市場地位在國內供應商中處于領先地位。公司通過技術創新，持續提升產品及服務的先進性，增強公司技術競爭力，對保障我國智能汽車、高端裝備、無人運輸等領域持續自主研發、強技術、補短板具有重要的意義。電子產品業務方面，2016年，公司自主研發的先進輔助駕駛系統(ADAS)量產配套上汽榮威RX5車型，實現公司自動駕駛產品首次量產的同時打破了國外零部件公司在該領域的壟斷地位，市場份額居于前列。研發服務及解決方案方面，公司可為客戶提供貫穿電子電氣系統開發的多種解決方案和服務業務，覆蓋客戶包括一汽集團、上汽集團、北汽集團、廣汽集團、中國重汽、吉利、蔚來汽車、威馬汽車、小鵬汽車等主機廠，安波福、博士視聽、麥格納、法雷奧等國際Tier1客戶，以及中國商飛、中國中車等高端裝備領域客戶和日照港等無人運輸領域客戶。高級別智能駕駛整體解決方案業務方面，公司于2015年進入高級別智能駕駛業務領域。目前，發行人在唐山港、日照港兩個港口共投放二十余臺智能駕駛港口車開展運營。公司與唐山港集團、一汽解放共同開展的“自動化集裝箱碼頭無人集卡關鍵技術研究與應用”項目榮獲中國港口協會2020年度科技進步二等獎。通過長期自主技術研發和產業實踐經驗積累，公司將掌握的技術成果與所處的電子系統產業深度融合，不斷推動技術產業化與商業化，形成了先進輔助駕駛系統(ADAS)、防夾控制器(APCU)、遠程通訊控制器(T-BOX)、商用車車身控制系統(BES)等電子產品，整車電子電氣架構咨詢服務、整車電子電氣仿真測試解決方案等多種研發服務及解決方案，以及港口MaaS解決方案為代表的高級別智能駕駛整體解決方案服務，得到了國內外行業客群的廣泛認可。風險因素一、應收賬款壞賬風險報告期各期末，公司的應收賬款凈額分別為43,207.26萬元、53,532.95萬元、76,086.54萬元和59,705.16萬元，占公司營業收入的28.08%、29.01%、30.70%和43.33%，其中賬齡在一年以內的應收賬款占總余額比例為94.27%、91.64%、91.68%和89.95%。隨著公司經營規模的擴大，在信用政策不發生改變的情況下，期末應收賬款余額仍會保持較大金額且進一步增加。如果欠款客戶出現重大經營風險、發生無力支付款項的情況，公司可能面臨應收賬款無法回收而給公司造成損失的情形。二、主要客戶集中度較高及新客戶新業務開拓不利的風險公司與一汽集團、北汽集團、中國重汽、上汽集團、廣汽集團、安通林等國內外知名大型整車廠或一級供應商存在業務關系。報告期內，公司來自前五大客戶的營業收入占當期營業收入的比重分別為42.62%、50.48%、52.56%和57.45%，客戶集中度較高。其中，公司來自一汽集團的營業收入占當期營業收入比重分別為10.23%、26.30%、27.83%和32.23%。一般情況下，整車廠在一款車的生命周期內，同一零部件會選擇相對穩定的汽車電子廠商進行配套生產，如果未來公司的主要客戶出現戰略方向或布局規劃調整、經營業績波動、訂單大量轉移等情況，將對公司的業績產生不利影響。主營業務概況發行人是綜合型的電子系統科技服務商，主營業務圍繞電子系統展開，專注于為汽車、高端裝備、無人運輸等領域的客戶提供電子產品、研發服務及解決方案和高級別智能駕駛整體解決方案。發行人業務覆蓋電子系統研發、生產制造到運營服務的各個階段。發行人電子產品、研發服務及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案業務形成“三位一體”業務布局，在核心技術、應用場景、行業客戶群等方面相互支持、協同發展。1、電子產品業務發行人的電子產品業務包括汽車電子產品、高端裝備電子產品和汽車電子產品開發服務。汽車電子產品提供前裝電子配套產品，長期供應國內外知名整車制造商和一級供應商，按產品類型分類包括智能駕駛電子產品、智能網聯電子產品、車身和舒適域電子產品、底盤控制電子產品、新能源和動力系統電子產品。2018年至2021年6月30日，發行人先進輔助駕駛系統(ADAS)產品銷量分別為6.75萬套、10.18萬套、30.67萬套和27.23萬套。2018年至2021年6月30日，發行人T-BOX產品銷量分別為5.63萬套、21.18萬套、34.24萬套和21.11萬套。2018年至2021年6月30日，發行人網關(GW)產品銷量分別為42.42萬套、64.26萬套、83.66萬套和50.11萬套。2018年至2021年6月30日，發行人防夾控制器(APCU)產品銷量分別為277.87萬套、251.93萬套、248.25萬套和176.29萬套。2018年至2021年6月30日，發行人電動助力轉向控制器(EPS)銷量分別為19.11萬套、22.78萬套、24.27萬套和9.65萬套。2、研發服務及解決方案業務發行人的研發服務及解決方案業務包括汽車電子系統研發服務與高端裝備電子系統研發服務，為不同行業客戶的電子系統研發過程提供各類技術解決方案、工具開發和流程支撐服務。?汽車電子行業發展概況?根據賽迪智庫數據，乘用車汽車電子成本在整車成本中占比由上世紀70年代的3%已增至2015年的40%左右，預計2025年有望達到60%。隨著汽車電子化水平的日益提高、單車汽車電子成本的提升，汽車電子市場規模迅速攀升。預計到2021年，全球汽車電子市場規模將達到20,189億元，我國汽車電子市場規模將達到8,894億元。?長期以來，國際大型汽車電子企業如博世、大陸、日本電裝、德爾福、偉世通、法雷奧等憑借在技術積累、經驗等方面的優勢，在全球汽車電子市場份額中位居領先地位，前六家國外汽車電子一級供應商占據全球汽車電子市場52.1%的份額。隨著本土汽車電子產業技術的逐漸成熟，在國家政策導向引領下，一批具備頭部汽車品牌配套能力的本土優質汽車電子企業，逐漸突破國際汽車電子廠商的技術壁壘，進入國內外主要汽車主機生產企業的供應鏈體系。一方面，整車廠商降本增效的需求倒逼其選擇優質的本土汽車電子供應商企業進行合作;另一方面，基于供應鏈安全、自主可控程度等考量因素，整車廠也逐漸加強本土汽車電子供應體系建設。?汽車電子產品種類不斷豐富，技術服務需求增加技術升級推動汽車行業向智能化和自動化的方向發展。整車性能的提升依賴于不斷革新的汽車電子技術。近年來汽車電子技術快速發展，產品種類不斷豐富。?汽車電子行業發展趨勢1、智能化、網聯化和電動化引領汽車電子發展浪潮2020年11月2日國務院辦公廳發布《新能源汽車產業發展規劃(2021—2035年)》(以下簡稱“規劃”)，強調智能化、網聯化和電動化成為汽車產業的發展潮流和趨勢，引領汽車電子產業的蓬勃發展。汽車電子底層硬件從提供簡單的邏輯計算，向提供更為強大的算力支持轉變;汽車軟件也從基于某一固定硬件實現單次開發，向具備可移植性、可迭代性和可拓展性轉變。汽車電子化的程度正逐漸被看作是衡量現代汽車水平的重要標準，汽車電子化已經成為在智能化、網聯化和電動化趨勢下開發新車型、改進汽車性能的重要技術措施，推動汽車由單純的交通運輸工具逐漸轉變為智能移動空間，兼有移動辦公、移動家居、娛樂休閑、數字消費、公共服務等功能。根據佐思汽研的統計數據，2020年，中國乘用車新車前視系統(即公司ADAS產品)裝配量為498.6萬輛，同比增長62.1%，前視系統裝配量裝配率為26.4%，較2019年全年上升10.9個百分點。隨著前視系統算力提高以及功能的不斷增加，預計到2025年，我國乘用車前視系統裝配量將達到1,630.5萬輛，裝配率將達到65.0%。?數據來源:佐思汽研《2021年汽車視覺產業研究報告——國內篇》2、電子電氣架構由分布式向集中式過渡，車載智能計算平臺成發展關鍵智能化、網聯化和電動化的發展使汽車功能和屬性正在發生深刻改變，導致其電子電氣架構也隨之改變。現有汽車電子電氣架構以分布式為主，每臺汽車承載數十個電子控制單元(ECU)執行決策功能。數量眾多的ECU導致線束布置復雜、車重增加，整車成本較高，同時軟硬件耦合度較深，不利于軟件集成開發或自行功能定義。因此，汽車電子電氣架構將向域集中電子電氣架構轉變，域控制器(DCU)通過集成多個ECU，減少車輛線束，有利于降低整車成本和軟件開發難度，縮短整車集成驗證周期。但由于不同車型平臺對模塊空間布置有物理限制，域集中電子電氣架構易受車型約束，難以大規模推廣使用。未來，汽車電子電氣架構將向車輛集中電子電氣架構轉變，圍繞更大區域內的計算平臺來進行搭建，以一個或若干個核心計算平臺作為基礎，構建完整的軟件系統。受汽車電子電氣架構由分布式向集中式演變的影響，通過域控制器集成多個不同功能的ECU產品，單車裝載ECU產品的數量將有所減少。擁有平臺化產品供應能力的汽車電子供應商憑借豐富的ECU產品矩陣，在集成域控制器設計研發等方面具有較強先發優勢與技術積累，預計將在汽車電子電氣架構集中式的發展趨勢中受益。?3、SOA帶來軟件新機遇，“軟件定義汽車”成發展趨勢面向服務的架構(SOA)作為一種逐漸成熟的架構類型或指導思想，從“信號導向”向“服務導向”轉變，實現端到端的架構(E2EArchitecture)。車企可以使用基礎軟件平臺串聯傳統ECU功能、獨立的智能網聯服務、云端服務、智慧交通體系內服務以及其他終端設備，提高功能之間的溝通效率并降低成本。隨著SOA架構的成熟，傳統汽車軟件與硬件高度耦合的問題得以解決。軟件架構分層解耦使軟件層和組件不受硬件影響，實現軟硬件設計分離，軟件開發易于管理，軟件系統易移植、裁剪和維護，可提升軟件通用性和復用率。“軟件定義汽車”預計成為行業重要發展趨勢。隨著AI、人機及語音交互、V2X車聯網等技術的不斷革新，智能汽車功能持續豐富，有望成為繼PC、手機后下一個互聯網入口，軟件不再是基于某一固定硬件開發，而具備了可移植、可迭代和可拓展的特性。隨著軟硬件接口協議逐漸統一，在高算力通用主控芯片的基礎上，外圍硬件和功能軟件可實現充分解耦，軟件應用開發多樣性和靈活性提升，可提供包括車內娛樂、車外應用等服務，全新定義汽車功能。此外，利用空中下載技術，軟件可以持續迭代，持續優化車輛性能、提升駕駛體驗、提高客戶粘性。在“軟件定義汽車”的趨勢下，原有主機廠和供應商之間的合作模式與價值分配也正逐漸變化，產業核心價值鏈處在重構的過程中。谷歌、高通、英偉達、華為、阿里、百度等巨頭通過合作、授權或供應商等身份嵌入汽車產業細分領域，未來產業的核心價值可能向車載操作系統、應用軟件和數據等方向轉移，軟件能力更強的參與者有望分享更大的產業價值。4、高級別自動駕駛商業化進程在特定領域有望實現提速目前，國內外企業已經開展了不同程度的自動駕駛商業化示范，高級別自動駕駛商業化進程在特定領域有望加速。當前，主流乘用車的自動駕駛級別多數處于駕駛輔助階段，部分先進車型具備有條件自動駕駛功能。Waymo、Zoox、百度等企業已經基于高度自動駕駛技術，開展了自動駕駛出租車的(試)運營服務。安全是自動駕駛發展與商業化應用的重要前提之一，從應用和安全性驗證出發，遵循先封閉后開放、先載貨后載人的原則，政策將推動特定場景的高級別自動駕駛商業化率先落地。干線物流、礦區、港口等特定場景的貨物運輸工作強度大、危險性高，發生安全事故的風險較高;且隨著我國人口老齡化以及物流行業的發展，貨車司機缺口逐漸拉大，將制約運量提升。發行人的市場地位發行人與同行業可比公司在經營情況、市場地位、技術實力、衡量核心競爭力的關鍵業務數據、指標等方面的比較情況報告期內，發行人主要產品、服務的平均銷售價格情況如下:?報告期內，公司向前五名客戶(同一控制下合并)的銷售金額及占營業收入的比重如下:?報告期內前五名供應商的采購情況?公司研發投入情況?發行人符合科創板科技創新企業定位(一)公司符合行業領域要求公司主營業務圍繞電子系統展開，提供電子產品、研發服務及解決方案業務和高級別智能駕駛整體解決方案服務。根據《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定(2021年4月修訂)》，公司屬于“新一代信息技術領域”中的“電子信息”領域。根據《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄(2016年修訂)》，公司主要產品及服務屬于目錄中“1新一代信息技術產業”之“1.3電子核心產業”之“1.3.7其他高端整機產品”、“2高端裝備制造產業”之“2.2航空產業”之“2.2.3航空設備及系統”、“9相關服務業”之“9.1研發服務”、“1新一代信息技術產業”之“1.5人工智能”之“1.5.4人工智能系統”。綜上，公司符合科創板行業領域定位要求。(二)公司符合科創屬性要求2018年至2020年，公司累計研發投入為94,229.89萬元，占最近3年累計營業收入的比例為16.07%。截至2020年12月31日，公司擁有研發人員1,259人，占員工總人數的46.05%。截至2021年6月30日，公司擁有專利1,477項，其中發明專利617項(含4項國際專利及1項國防專利)，公司主營業務收入與上述發明專利緊密相關。2018年至2020年，公司營業收入復合增長率為26.92%，且2020年營業收入24.79億元。綜上，公司符合科創屬性相關指標要求。特別表決權?持有人所持有特別表決權股份能夠參與表決的股東大會事項范圍根據《公司章程》的規定，A類股份及B類股份持有人就所有提交公司股東大會表決的議案進行表決時，A類股份持有人每股可投六票，而B類股份持有人每股可投一票，但公司股東對下列事項行使表決權時，每一A類股份享有的表決權數量與每一B類股份的表決權數量相同:(1)對公司章程作出修改;(2)改變A類股份享有的表決權數量;(3)聘請或者解聘獨立董事;(4)聘請或者解聘為公司定期報告出具審計意見的會計師事務所;(5)公司合并、分立、解散或者變更公司形式;(6)批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案;(7)聘請或者解聘非職工代表監事。股東大會對前款第2項作出決議，應當經過不低于出席會議的股東所持表決權的23以上通過，但根據《北京經緯恒潤科技股份有限公司公司章程(草案)》《上海證券交易所科創板股票上市規則》的規定，將相應數量A類股份轉換為B類股份的除外。投資者保護措施特別表決權的引入系為了保證公司的控股股東、實際控制人對公司整體的控制權，從而確保公司在上市后不會因為實際控制權在增發股份后減弱對公司的生產經營產生重大不利影響，從而保護發行人全體股東的利益。公司A類股份股東作為公司的創始及核心管理人能夠集中公司表決權，從而能夠使公司治理效率提升。在設定特別表決權的同時，《公司章程(草案)》也對A類股份及其特別投票權進行了多方面的限制，確保上市后A類股份在公司全部股份的投票權重比例不會進一步增加，不會進一步攤薄B類股份的投票權比例。此外，股東大會在就《公司章程》修改等重大事項投票時，仍采用一股一票的投票制度，由此進一步保護B類股份股東的合法權益。因此，公司的特殊投票權制度在加強控股股東及實際控制人控制權和保護B類股份股東利益方面進行了平衡，增強了公司股權結構的穩定性，兼具公司治理的效率與公平。?報告期內，公司主營業務成本結構隨銷售收入的產品結構變動而逐漸變動，其中直接材料占比逐年增高，人工成本和制造費用逐年降低，主要是因為報告期內公司直接材料占比較高的電子產品銷售收入快速增長所致。報告期內，公司電子產品和研發服務及解決方案業務的成本結構各期占比較為穩定;其中，電子產品業務的成本結構中直接材料占比較高，在80%左右;研發服務及解決方案業務的直接材料、人工成本中占比較高，各維持在40%左右。報告期內，高級別智能駕駛整體解決方案的直接材料、人工成本和制造費用變動較大，主要原因系該類別收入目前較低，受單個項目的偶發特性影響較大。主營業務毛利率分析報告期內，公司電子產品業務的綜合毛利率2019年較2018年降低了5.45個百分點，主要原因為汽車電子產品行業的年降導致全類別電子產品整體毛利率降低，另一方面部分收入占比較高的車身和舒適域電子產品、智能網聯電子產品的毛利率下降較多。其中，2019年車身和舒適域電子產品的毛利率較前一年降低較多，主要原因系其中的商用車車身、車門控制系統的客戶為搶占市場，進行整車降價，導致其對公司產品年降較多，該類產品毛利率下降;智能網聯電子產品等為搶占市場，公司主動對價格進行了適當降低，使得其毛利率下降較多，而同時收入呈現了較大幅度增長。報告期內，汽車電子產品開發服務的毛利率波動較大，其中2018年由于ADAS相關產品開發相關成本投入較多，故毛利率較低;2019年同類別產品復用了前期的研發成果，相關成本較低，故毛利率較高;2020年毛利率較高的ADAS相關收入占比降低，同時其他毛利率稍低方向的開發服務形成較多收入，故整體毛利率降低。(2)研發服務及解決方案報告期內，公司研發服務及解決方案業務的毛利率整體較高且穩定。(3)高級別智能駕駛整體解決方案公司高級別智能駕駛整體解決方案業務2018年、2019年的毛利率較高，主要原因系2018年和2019年公司此類業務主要是向客戶提供高級別智能駕駛算法開發服務，主要成本為人工，毛利率較高;2020年，該類收入中以包含軟硬件集成的整體解決方案收入為主，需要交付較多實體硬件產品，故毛利率相較前兩年降低。同行業上市公司毛利率比較分析公司主要有電子產品、研發服務及解決方案和高級別智能駕駛整體解決方案三類業務。其中:(1)電子產品業務選取汽車電子行業領域且主營業務均涉及汽車電子產品業務的上市公司作為可比上市公司，包括德賽西威(002920.SZ)、華陽集團(002906.SZ);(2)研發服務及解決方案業務選取汽車、制造業類的研發服務類型上市公司作為可比公司，包括中科創達(300496.SZ)和華力創通(300045.SZ);(3)高級別智能駕駛整體解決方案目前暫無國內A股可比上市公司，且公司該類別收入占比較小，故不做同行業可比上市公司毛利率分析。? 關鍵字標籤：電子加工技術 |
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